着手：源达

　　投资要点

　　资讯要闻

　　1． 上周日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《提振赔本专项行径有规划》，30条措施为促赔本添柴加薪；3月17日，六部门在国务院新闻办发布会上进一步先容提振赔本臆想情况。行径有规划部署了8方面30项重心任务，包括城乡住户增收促进行径、赔本智商保险支捏行径、服务赔本提质惠民行径、巨额赔本更新升级行径、赔本品性普及行径、赔本环境改善普及行径、终结措施清算优化行径、完善支捏战略。

　　2． 3月17日，国度统计局发布前两月国民经济运行情况。数据披露，1至2月，工业服务业较快增长，赔本投资继续改善，作事方式总体安闲，新质出产力成长壮大，经济运行起步牢固，发展态势向新向好。

　　3． 3月19日，好意思联储将基准利率守护在4.25%-4.50%不变，相宜商场预期。这是好意思联储蚁合第二次暂停降息。好意思联储暗示经济远景的不细目性已加多。点阵图披露，2025年展望将降息两次，与前年12月一致。另外，好意思联储将于4月1日运转放缓钞票欠债表缩减设施。

　　4． 3月20日，中国东说念主民银行授权宇宙银行间同行拆借中心公布，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与上月捏平。

　　5． 2025年2月份，从同比看，各线城市商品住宅销售价钱降幅均继续收窄。从环比看，受春节销售淡季等要素影响，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价钱总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅销售价钱上升。

　　商场概览

　　本周国内证券商场主要指数全线收跌，其中上证指数涨幅最大为-1.6%。申万一级行业中，石油石化行业涨幅最大为1.5%。

　　中办、国办印发《提振赔本专项行径有规划》，《有规划》落地或催生多领域投资契机：1）家电、汽车等巨额赔本板块受益于以旧换新补贴及更新升级需求，智能家居、新能源车产业链或成重心；2）服务赔本提质扩容利好文旅、健康养老、西宾等赛说念，免税、在线服务平台有望增长；3）赔本品性升级标的关注国货色牌、高端赔本品及供应链优化企业；4）赔本基础设施REITs、社区贸易改动等配套战略或激活贸易地产及物流基建投资。短期可关注战略补贴径直管益标的，中永远聚焦赔本结构升级干线。

　　投资提倡

　　1）提倡关注战略驱动及产业趋势下的新质出产力投资契机：东说念主工智能、低空经济、东说念主形机器东说念主、航空航天、深海科技等。2）关注扩大内需带来的相干行业投资契机：食物饮料、家电、汽车等。3）关注受益于大规模化债的相干行业投资契机：业务To G的公司、基建产业链。4）关注央国企市值料理的投资契机。5）看好黄金的中永远投资契机。

　　风险请示

　　战略变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、商场短期波动风。

　　一、资讯要闻及点评

中办、国办印发《提振赔本专项行径有规划》

　　3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振赔本专项行径有规划》。行径有规划部署了8方面30项重心任务，包括城乡住户增收促进行径、赔本智商保险支捏行径、服务赔本提质惠民行径、巨额赔本更新升级行径、赔本品性普及行径、赔本环境改善普及行径、终结措施清算优化行径、完善支捏战略。

　　行径有规划明确，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠说念；优化“一老一小”服务供给，扩大文学旅游赔本，推动冰雪赔本，发展入境赔本；加大赔本品以旧换新支捏力度，更好夸口住房赔本需求，蔓延汽车赔本链条。  

　　在保险休息放假权利方面，行径有规划明确，严格落实带薪年放假轨制。饱读吹带薪年放假与小长假连休，杀青弹性错峰放假。照章保险作事家休息放假权利，不得违纪延长作事家职责时候。饱读吹有要求的场合伙同履行探索成立中小学春秋假。  

　　盘问确立育儿补贴轨制，扩大学龄东说念主口净流入城镇的西宾资源供给，适当提高退休东说念主员基本待业金……行径有规划聚焦庶民关怀的医疗西宾、养老托育等问题加大战略支捏力度，减少庶民黄雀伺蝉。

LPR蚁合5个月守护不变

　　3月20日，中国东说念主民银行授权宇宙银行间同行拆借中心公布，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与上月捏平。

国度统计局：2月份各线城市商品住宅销售价钱同比降幅均继续收窄

　　2025年2月份，从同比看，各线城市商品住宅销售价钱降幅均继续收窄。从环比看，受春节销售淡季等要素影响，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价钱总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅销售价钱上升。

　　各线城市商品住宅销售价钱环比总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅环比继续上升。2月份，一线城市新建商品住宅销售价钱环比上升0.1%，涨幅与上月相通。其中，北京、上海和深圳分袂上升0.1%、0.2%和0.4%，广州下落0.2%。一线城市二手住宅销售价钱环比由上月上升0.1%转为下落0.1%。其中，深圳上升0.3%，北京捏平，上海、广州分袂下落0.4%和0.3%。2月份，二线城市新建商品住宅销售价钱环比由上月上升0.1%转为捏平；二手住宅环比下落0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价钱环比下落0.3%，降幅扩大0.1个百分点；二手住宅环比下落0.4%，降幅与上月相通。

　　各线城市商品住宅销售价钱同比降幅均继续收窄。2月份，一线城市新建商品住宅销售价钱同比下落3.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，上海上升5.6%，北京、广州和深圳分袂下落5.5%、7.8%和4.4%。一线城市二手住宅销售价钱同比下落4.9%，降幅收窄0.7个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分袂下落2.9%、2.1%、9.4%和5.3%。2月份，二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价钱同比分袂下落4.7%和7.4%，降幅比上月分袂收窄0.3个和0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价钱同比分袂下落5.9%和8.0%，降幅分袂收窄0.1个和0.2个百分点。

　　图1：2025年2月份我国各线城市商品住宅销售价钱变化

　　尊府着手：国度统计局，源达信息证券盘问所

1-2月份国民经济起步牢固，发展态势向新向好

　　3月17日，国度统计局发布前两月国民经济运行情况。数据披露，1至2月，工业服务业较快增长，赔本投资继续改善，作事方式总体安闲，新质出产力成长壮大，经济运行起步牢固，发展态势向新向好。

　　工业出产较快增长，装备制造业和高工夫制造业增长加速。1至2月，宇宙规模以上工业加多值同比增长5.9%，比上年全年加速0.1个百分点。其中，装备制造业加多值同比增长10.6%，比上年全年加速2.9个百分点；高工夫制造业加多值增长9.1%，加速0.2个百分点。

　　服务业增势较好，当代服务业较快增长。1至2月，宇宙服务业出产指数同比增长5.6%，比上年全年加速0.4个百分点。

　　商场销售增长加速，以旧换新相干商品销售较好。1至2月，社会赔本品零卖总和83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加速0.5个百分点。赔本品以旧换新战略继续显效，名额以上单元通讯器材类、文化办公用品类、产物类、家用电器和音像器材类商品零卖额分袂增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%。宇宙网上零卖额22763亿元，同比增长7.3%。

好意思联储继续按兵不动，鲍威尔强调经济远景不细目性加重

　　当地时候3月19日，好意思联储将基准利率守护在4.25%-4.50%不变，相宜商场预期。这是好意思联储蚁合第二次暂停降息。好意思联储暗示经济远景的不细目性已加多。点阵图披露，2025年展望将降息两次，与前年12月一致。另外，好意思联储将于4月1日运转放缓钞票欠债表缩减设施。

　　图2：联邦基金利率

　　尊府着手：好意思联储，源达信息证券盘问所

　　利率/货币战略方面，鲍威尔暗示，好意思联储不需要匆促中退换战略态度。若是劳能源商场疲软，不错在必要时消弱战略。也曾看到货币商场紧缩加重的一些迹象。好意思联储处于不错降息或保捏终结性态度的位置。

　　通胀方面，鲍威尔暗示，通货蔓延仍然相对较高，本年通胀赢得进一步进展可能会有所延迟。一些短期通胀规划已出现上升趋势。并不否定短期通胀预期的上升，但永远预期不会上升。五年以后莫得通胀的故事可讲。

　　好意思国经济方面，鲍威尔暗示，好意思国经济总体苍劲，打听披露经济不细目性加重。好意思国经济衰败的可能性有所上升，但并不高。商场信心大幅下滑，但经济行为尚且莫得。

　　金融商场方面，鲍威尔暗示，好意思联储作念出了工夫性决策，以放缓缩表速率。好意思联储将于4月1日运转放缓钞票欠债表缩减设施。此时是放缓钞票欠债表缩减的邃密时机。现时莫得推敲放缓MBS的减捏速率。放缓缩表的决定并莫得传递出任何信号。商场规划标明储备金满盈。

　　关税方面，鲍威尔暗示，打听披露关税推动通胀预期。若是最近两个月商品通胀数据捏续苍劲，这战胜与关税臆想。好意思联储职责主说念主员对关税影响有一个模拟预测，该预测假定好意思国被全面推行关税攻击。

　　好意思联储点阵图：2025年将累计降息50个基点，4名官员支捏年内不降息。好意思联储点阵图披露，在19位官员中，有4位官员合计2025年不应降息（12月为1位），有4位官员合计2025年应累计降息25个基点，即降息1次（12月为3位），有9位官员合计2025年应累计降息50个基点，即降息2次（12月为10位），有2位官员合计2025年应累计降息75个基点，即降息3次（12月为3位），莫得官员合计2025年应累计降息100个基点（12月为1位），莫得官员合计2025年应累计降息125个基点（12月为1位）。

　　图3：好意思联储点阵图

　　尊府着手：好意思联储，源达信息证券盘问所

　　二、周不雅点

“深海科技”初次写入政府职责敷陈，深海经济有望成为经济增长新引擎

　　2025年政府职责敷陈的核定版初次加入“深海科技”。深海科技涵盖深海探伤工夫、深海资源开发工夫、深海通讯与导航工夫及深海工程工夫，其中枢步调包括装备制造、资源开发和新基建。

　　在贸易化进度方面，当今资源开发与海洋新基建先行。当然资源部发布的《2024年中国海洋经济统计公报》披露，2024年海洋经济总量初次打破10万亿元，占国内出产总值的比重为7.8%较上年增长5.9%，深海经济有望成为经济增长新引擎。

　　具体来看，深海经济主要包括以下几个方面：1．深海探伤， 包括深海声纳系统，深海传感器，深海机器东说念主；2．资源开发，包括可燃冰开采，多金属结核开采，深海油气开发；3．智能装备制造，包括深海钻井平台，深海采油斥地，深海通讯斥地；4．海洋新基建，包括海底数据中心，深海通讯网罗，深海电力传输系统；5．海洋科罚与服务，包括深海环境监测，深海航说念安全保险，深海资源料理。

　　三、商场概览

　　1．主要指数推崇

　　本周国内证券商场主要指数推崇分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数畴昔一周涨跌幅分袂为-1.6%、-2.6%、-3.3%、-2.3%、-2.4%、-2.1%、-2.5%、-4.2%、-4.3%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码	称号	周涨跌幅	月涨跌幅	岁首于今涨跌幅	PE TTM	五年估值百分位
000001.SH	上证指数	-1.6%	1.3%	0.4%	15	82.5%
399001.SZ	深证成指	-2.6%	0.7%	2.6%	26	45.2%
399006.SZ	创业板指	-3.3%	-0.8%	0.5%	33	30.7%
000300.SH	沪深300	-2.3%	0.6%	-0.5%	13	61.1%
000016.SH	上证50	-2.4%	1.4%	-0.4%	11	66.8%
000905.SH	中证500	-2.1%	1.9%	4.3%	29	87.9%
000852.SH	中证1000	-2.5%	2.2%	7.5%	40	77.0%
000688.SH	科创50	-4.2%	-3.3%	5.5%	104	98.8%
000698.SH	科创100	-4.3%	-1.5%	11.3%	265	81.8%

　　尊府着手：Wind，源达信息证券盘问所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为石油石化、建筑材料、家用电器、环保、公用管事，涨幅分袂为1.5%、1.4%、1.2%、1.2%、0.8%。

　　图4：申万一级行业涨跌幅情况

　　尊府着手：Wind，源达信息证券盘问所

　　3．两市交往额

　　图5：两市成交额情况

　　尊府着手：Wind，源达信息证券盘问所

　　4．本周热门板块涨跌幅

　　图6：本周热门板块涨跌幅

　　尊府着手：Wind，源达信息证券盘问所

　　四、投资提倡

　　1）发展新质出产力是现时战略关于国内经济标的的蹙迫琢磨，流动性宽松布景下，科创类公司有望逾额收益，提倡关注战略驱动及产业趋势下的新兴产业：东说念主工智能、低空经济、东说念主形机器东说念主、航空航天、深海科技等。

　　2）好意思国大选落定，特朗普胜选或导致外需关于我国经济基本面的营救削弱，后续战略发力提振内需可能会节拍更快、力度更大。以提振赔本为重心扩大国内灵验需求，住户赔本智商有望开释，提倡关注：食物饮料、家电、汽车等。

　　3）化债举措将缓解场合政府的流动性压力，提高其发展经济的智商和积极性，促进商场信心还原和风险偏好回升，提倡关注：业务To G的公司、基建产业链。

　　4）跟着国企改动、央企市值料理侦察等战略的鞭策，央国企的盈利增速有望改善普及，部分破净央企或有估值斥地空间，提倡关注：低估值高股息央国企。

　　5）在现时地缘政事垂危场所不断、特朗普重返白宫激发的人人贸易垂危关系加重，以及人人经济不细目性加多的布景下，黄金动作避险钞票的中永远需求有望捏续增长。提倡关注：黄金的中永远投资契机。

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牵累剪辑：刘万里 SF014